中昌海運業(yè)績突變懸疑：15年舊船溢價200%賣出
發(fā)布日期：2017-05-26
疑自買自賣 8153萬政府補助填虧
中昌海運(行情 股吧 買賣點)(中昌海運股份有限公司，600242)自2011年實現(xiàn)借殼上市之后的財務(wù)報表，頗顯詭異。
其報表顯示，前后四個季度連續(xù)虧損，去年四季度卻獨盈利5329.5萬元，不但補平前三季度累計虧損5058.24萬元，還使得2012年全年利潤達到271.26萬元，有驚無險地避免了虧損的厄運。
在國內(nèi)航運業(yè)幾乎全線虧損的2012年，中昌海運在年底突擊扭虧為盈，讓不少投資者不明就里。
在國內(nèi)航運業(yè)幾乎全線虧損的2012年，中昌海運在年底突擊扭虧為盈，讓不少投資者不明就里。
事實上，中昌海運實現(xiàn)業(yè)績逆轉(zhuǎn)，不過玩了兩個財務(wù)游戲，一是溢價204.80%變賣公司旗下船只，賣出數(shù)額高達4500萬元；二是坐收各項政府補助8153萬元。
更為嚴(yán)重的是，為了規(guī)避控股股東的業(yè)績補償，中昌海運涉嫌人為做高舟山子公司業(yè)績，卻讓上海子公司巨虧5173萬元。
母公司承諾業(yè)績補償
母公司承諾業(yè)績補償
中昌海運的前身為華龍集團(廣東華龍集團股份有限公司)，位于廣東省陽江市，2000年上市，原主營業(yè)務(wù)為海洋捕撈業(yè)、海洋養(yǎng)殖業(yè)和漁船修理業(yè)。
因連續(xù)三年虧損，ST華龍股票自2007年5月25日起暫停上市。公司隨后引入浙商陳建銘控制的上海三盛宏業(yè)投資(集團)有限責(zé)任公司，對公司進行重組。陳建銘為浙江舟山人，曾任職浙江省委黨校經(jīng)濟教研室、普陀縣經(jīng)委辦公室主任、普陀縣工業(yè)局副局長、普陀區(qū)委宣傳部副部長、舟山市委黨校黨委委員、辦公室主任、中農(nóng)信浙江公司舟山分公司總經(jīng)理、中農(nóng)信浙江公司常務(wù)副總經(jīng)理、舟山中昌實業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理等職。
2007 年12 月，上海三盛宏業(yè)全資子公司上海興銘有限公司通過股份轉(zhuǎn)讓，成為ST華龍第一大股東。
隨后的2008年9月，ST華龍啟動股權(quán)分置改革，上海興銘作為獲得股份流通權(quán)的對價，向公司贈送其持有的舟山市普陀中昌海運有限公司70%的股權(quán)，并豁免3000萬元債務(wù)。普陀海運擁有載重量為21208噸的干散貨運輸船舶中昌128輪(2007年8月新建)，從事北方的天津、秦皇島和黃驊等港口到浙江省的鎮(zhèn)海、舟山、乍浦等港口的煤炭運輸服務(wù)以及舟山至上海的鐵礦砂運輸服務(wù)。干散貨水上運輸從此成為ST華龍的主營業(yè)務(wù)。
2010 年8 月25 日，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，ST華龍進行重大資產(chǎn)重組。公司向上海三盛宏業(yè)發(fā)行69464217股、陳立軍(陳建銘妻弟)發(fā)行29841311.00股，購買其持有的舟山中昌海運有限責(zé)任公司100%股權(quán)。舟山中昌海運由此實現(xiàn)借殼上市，當(dāng)時估值為4.5億元。
舟山中昌海運成立于2001年12月，是浙江省第三大干散貨海運企業(yè)，排名僅次于浙江海運集團、(600798)。斯時，公司全資控股嵊泗中昌海運有限公司和中昌船務(wù)(香港)有限公司，參股舟山市普陀中昌海運有限公司和浙江浙能中煤舟山煤電有限責(zé)任公司。
本次重組時，舟山中昌海運的母公司控股股東三盛宏業(yè)承諾：若舟山中昌海運2010年至2012年每年實現(xiàn)的凈利潤不能達到采用收益法預(yù)測的2010年至2012年凈利潤時(2010年度為2842.8萬元，2011年度為4684.6萬元，2012年度為5480.99萬元)，則在相關(guān)年度審計報告出具日后3個月內(nèi)用現(xiàn)金補償，若3個月內(nèi)未能支付現(xiàn)金，則三盛宏 正是這一承諾，讓許多投資者認(rèn)可了中昌海運的盈利能力，也為中昌海運日后的業(yè)績過山車埋下了伏筆。
置入舟山中昌海運資產(chǎn)后，2011年4月7日，ST華龍更名為中昌海運。
政府補助高達8153萬
事后看來，2011年實現(xiàn)借殼上市，中昌海運可謂趕上了最好的時候。中昌海運上市后，海運業(yè)形勢馬上急轉(zhuǎn)直下。如與其實力相當(dāng)?shù)闹凵胶＿\企業(yè)德勤集團，至今還在上市過程之中。
中昌海運2011年年報披露：截至2011年底，上海航運交易所發(fā)布中國沿海(散貨)價指數(shù)年平均值為1140.96 點，較上年同期下跌20.14%。航運企業(yè)在高漲的成本和低廉的運費雙重壓力下，上半年尚能維持保本或微利水平，下半年則普遍虧損。
2011 年，中昌海運新增2 艘5.7 萬噸散貨船。截至2011 年12 月31 日，公司所運營的干散貨船舶共有10 艘，總運力36.1 萬載重噸。其中，自有船舶9 艘，34 萬載重噸，平均船齡16 年。
上市第一年，中昌海運實現(xiàn)盈利1890.09萬元，但扣除政府補助等非經(jīng)常損益后，則虧損1676萬元。
考慮到航運業(yè)形勢難以短期內(nèi)好轉(zhuǎn)，2011年，中昌海運開始進入航道疏浚市場，購入一艘13000m3 耙吸式挖泥船并迅速投入運營。當(dāng)年疏浚業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7638萬元，凈利潤2959萬元，占公司全年總利潤的45.13%。
2012年，航運行業(yè)繼續(xù)惡化。扣除非經(jīng)常性損益，中昌海運虧損8865萬元，虧損額是上年的5倍。
雖然主營業(yè)務(wù)巨虧，中昌海運2012年營業(yè)外收入?yún)s高達1.22億元，主要來自政府補助及出售“中昌28輪”。
2012年9月14日，浙江舟山市六橫開發(fā)建設(shè)管理委員會下發(fā)文件，舟山市六橫開發(fā)建設(shè)管理委員會根據(jù)舟山市人民政府《關(guān)于進一步促進航運業(yè)發(fā)展的實施意見》，同意按一企一策，一次性支持中昌海運全資孫公司舟山市普陀中昌海運有限公司1000萬元財政補助。
2012年12月20日，“為支持和幫助航運企業(yè)克服困難，渡過難關(guān)，扶持陽江市航運企業(yè)做大做強，穩(wěn)定陽江市航運事業(yè)發(fā)展”，廣東省陽江市財政局補助中昌海運全資孫公司陽西中昌海運有限責(zé)任公司2012年度航運業(yè)財政扶持資金1200萬元(2011年為1000萬元)，陽江市陽西縣財政局補助800萬元(2011年為500萬元).
記者查閱中昌海運《2012年年報》，中昌海運所獲政府補助名目繁多，其中航運企業(yè)扶持資金5799萬元，運力增加獎勵補助572萬元，上市專項獎勵500萬元，現(xiàn)代港口物流項目補助171萬元，鼓勵航運企業(yè)規(guī)?；l(fā)展補助100萬元，樓宇經(jīng)濟補貼918萬元，重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整補助7.7萬元，新增船舶動力補助85.72萬元，合計8153.55萬元。
奇怪的是，除航運企業(yè)扶持資金外(2011年為3309萬元)，后面7項補助，都系2012年新增項目，共計2000多萬元。有些補助頗有疑問，比如中昌海運在2011年即實現(xiàn)借殼上市，但上市專項獎勵500萬元卻到2012年才發(fā)放，疑政府為企業(yè)虧損買單。
2011年，中昌海運有2艘干散貨船舶新船訂單，“預(yù)計于2012年交付”。但到2012年年報披露之日，又改成“預(yù)計于2013年陸續(xù)交付”。而這顯然是為了減少2012年的成本支出，人為扮靚業(yè)績。
15年舊船高出買價1500萬出售
蹊蹺的是，一邊新船在造，中昌海運一邊又在賣船。
2012年11月26日，中昌海運公告：全資子公司舟山中昌海運有限責(zé)任公司擬將其持有的中昌28號船作價4500 萬元轉(zhuǎn)讓給上海鎮(zhèn)鰲貿(mào)易有限責(zé)任公司，交易價格與賬面值相比的溢價為204.80%。
中昌28號船由廣州造船廠于1985年5月建造完工，公司2002年7月作為二手船購入，價格為3943 萬元，已計提15年5個月折舊 2264 萬元，賬面凈值 1679 萬元。交易完成后，舟山中昌本年度的營業(yè)外收入增加約3000萬元。
使用了15年，成交價卻比購入價還高1500多萬元，中昌海運這筆買賣，可謂大賺特賺。但有投資者質(zhì)疑，中昌海運此舉涉嫌自買自賣，只為規(guī)避當(dāng)初承諾的業(yè)績補償。
公開資料顯示，該船只的購買方上海鎮(zhèn)鰲貿(mào)易有限責(zé)任公司成立于2012年8月，注冊資本1000萬元，實際控制人為張學(xué)兵(真實情況不詳)。注冊資本僅1000萬元的公司，成立3個月就溢價204.80%，且在運力嚴(yán)重過剩的背景下買入一條服役已經(jīng)27年的破船，上海鎮(zhèn)鰲貿(mào)易此舉令人不可思議。
時代周報記者發(fā)現(xiàn)，事實上，在上市前做出業(yè)績補償承諾時，中昌海運故意設(shè)置了一個陷阱，即補償標(biāo)的并非中昌海運本身，而是其核心下屬公司舟山中昌海運。
雖然中昌海運2012年的凈利潤只有271.26萬元，但控股股東卻不用做出任何補償，因為舟山中昌海運的盈利達7517.27萬元，剛好高于當(dāng)時的業(yè)績承諾5480.99萬元。
有投資者進一步質(zhì)疑，為了保證舟山中昌海運達到承諾業(yè)績，中昌海運大股東上海三盛宏業(yè)涉嫌把中昌海運(上海)有限公司2012年的利潤轉(zhuǎn)到舟山中昌海運賬面，還把舟山中昌的費用大部分都轉(zhuǎn)到上海中昌，這樣導(dǎo)致舟山中昌利潤大增，上海中昌卻巨額虧損。
財務(wù)報告顯示，中昌海運(上海)有限公司2012年營業(yè)收入9124萬元，卻巨虧5173萬元。但舟山中昌海運實現(xiàn)船運業(yè)務(wù)收入4.71億元，凈利潤7517萬元，即使剔除非營業(yè)外收入，舟山中昌的業(yè)績也遠(yuǎn)好于上海中昌。
兩家船運公司，同一年度，同樣的業(yè)務(wù)性質(zhì)，相同的控股股東，何以出現(xiàn)如此迥異的業(yè)績？對此，中昌海運證券部未能給出合理解釋。
